世界上最遥远的距离，是龙头房企享受着“融资便利”，而中小房企拼命在海外发售高息债券。

今年以来，中小房企破产消息不断，为求生存，一些房企将目光投向了成本较高的海外债券以缓解资金压力。

相比排名靠前、在银行“白名单”的房地产公司在境内的发债成本仅为3%-4.5%，中小房企的境外发债融资成本偏高，发行票面利率5%-8%，甚至超10%。其中当代置业、泰禾集团、明发集团发行的3只海外债券票面利率已达15%。

房地产融资渠道逐渐缩进的背后，一次前所未有的“行业出清”正在轰轰烈烈地进行。

中小房企的“破产潮”

人民法院公告网显示，截至2019年8月14日，今年全国已有300余家地产商公布了破产文书，宣告破产或进入破产程序。申请破产的地产商主要来自江苏、沈阳、湖南、湖北、安徽等三四线城市，也有少数来自广东和上海。大多数属于地方中小企业。负债高企、融资困难等则是破产的主要原因。

众所周知，房地产行业是典型的高负债行业，业内大多数企业的负债率都在70%以上，从标杆房企的负债率看中国房地产行业负债水平，2018年碧桂园负债率接近90%，负债总额约9000亿元；融创负债率则超过90%。

根据wind数据显示，2000年以来房地产行业负债率一直处于上升状态。2017全年，176家房企中的整体负债率达到78.18%，创下了新高。

从负债率上升速度来看，AH股年营收越少的房企，负债率上升速度更快。

疯狂举债的背后，危机四伏。

高负债推动了房地产行业近二十年的高速发展。

当行业发展从高速转入平缓，同时房产调控、去杠杆双管齐下，就形成了这样一个局面：

负债率达历史高位，而现金流却步步吃紧。

当然，房企们面临的困境不止于此。

房产行业增速放缓